来源：银河基金北京泡沫板胶价格

　　近日，HALO交易策略在华尔街悄然兴起，盛、摩根士丹利等顶投行纷纷发声，动市场对“HALO”类资产的价值重估。

　　HALO到底是个什么新词？

　　HALO不是什么光环应（Halo Effect），也不是什么秘的黑科技。它其实是个缩写：Heavy Assets（重资产）+ Low Obsolescence（低淘汰率）。翻译过来就是：重资产、低技术淘汰风险。

　　盛在2月24日发布的报告里给了个很直接的定义：在AI可以复制切“虚拟资产”的时代，那些法被复制的“实体资产”，反而变得稀缺了。用大白话讲，就是去找那些“看得见、摸得着、钱很难复制、技术很难颠覆、社会永远离不开“的硬资产，就比如基础资源、能源、通信这些产业。

　　为什么偏偏是2026年？ 

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　　HALO的崛起，其实是三个趋势叠加的结果。

　　个，也是重要的：AI悖论——AI越发展，对物理世界的索取越贪婪。

　　盛了笔账：某四美国科技巨头北京泡沫板胶价格，2023年到2026年预计在AI基础设施上投入1.5万亿美元。这些钱去了哪？买芯片、建数据中心、铺光缆、备用发电机……全流向了那些“重资产”行业。比如，根据斯坦福人工智能研究所发布的《2023年人工智能指数报告》，OpenAI的GPT-3单次训练耗电量达1287兆瓦时，相当于120个美国庭年的用电量。Gartner预测，到2027年，全球AI数据中心的电力需求将至2025年用电量的1.5倍左右，达到约500太瓦时。

　　这意味着什么？电网、核电、风电、太阳能等能源相关产业，突然成了AI时代稀缺的资源。AI可以写代码、生成、优化法，但AI法运输煤炭、法产生物理电流。

　　所以，HALO不是“反AI”，而是向AI收“过路费”的收租人。

　　二个原因：过去十几年的“资本开支饥渴”。

　　过去十几年，全球资金狂涌向轻资产科技股，致有金属、能源、电力、化工通信等实体投资严重不足。现在当AI驱动的需求爆发时，供给端根本响应不过来。存量资产拥有者掌握了定价权。

　　这就是“物以稀为贵”。

　　三个原因：融资需求较弱，现金流才是“炸”

　　在融资需求相对较弱的背景下，拥有现成资产、即期产生充沛现金流的HALO公司，开始受到市场关注。

　　那么哪些资产HALO？北京泡沫板胶价格

　　摩根士丹利构建的HALO资产篮子，涵盖材料、公用事业、铁路、管道、废物处理、国、信号塔七大板块，过去年涨幅达28，而同期“受AI颠覆影响”的股票篮子则下跌了43。（数据来源：摩根士丹利，该资产篮子内股票均来自美股市场）

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　　HALO逻辑适用A股吗？ 

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　　对于投资者，HALO逻辑同样适用A股，但需要聚焦于硬资产属。

　　类：能源与电力（AI力底座）

　　特压电网、储能、光伏、电池、风电等。没有电，切AI都是空中楼阁。

　　二类：资源与材料（垄断供给）

　　铜、锂、铝等有金属、化工产品等。AI的服务器、电车电池，都离不开这些“硬资源”。

　　三类：通信基建北京泡沫板胶价格

　　光模块、通信设备、卫星互联网等。没有速网络，数据就法奔流。

　　A股市场也在验证这个逻辑。2026开年以来，有金属、电网、光伏、化工、通信设备等“硬资产”向均取得较为亮眼的上涨。

（数据来源：Wind）

　　风险提示：上述数据仅为截止日指数涨跌幅情况的统计，未来可能发生变化，不作为任何投资建议。

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　　投资的底层逻辑正在发生刻变化 

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　　风险提示：上述数据仅代表本基金截至2025年四季度末持仓情况，并不代表基金实时持仓情况。

　　风险提示：本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，观点具有时，并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。

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